Zo ook de vraag van deze week.
Maar ook uit de dagelijkse praktijksituaties, waarmee wijzelf als kantoor van doen hebben.
De ene keer gaat het om een herfinanciering omdat alles niet zo loopt als in het plan was opgeschreven.
De andere keer groeit iemand zo hard, dat een herfinanciering nodig is om alle groei bij te benen.
Aan weer anderen is gevraagd om hun bedrijf te verkopen, zo groot kan het verschil soms zijn.
En over dat laatste, gaat het onderwerp van deze week.
Want hoewel er eind 2022, meer dan € 550 miljard op de spaarrekeningen van de Nederlanders staat.
Krijgen nog steeds veel kopers van een bedrijf de overname niet rond zonder de hulp van de verkoper.
We zien dan ook allerlei biedingen voorbijkomen in allerlei soorten en maten, creatief of gewoon een bak poen. Dan is de volgende vraag, een die niet vaak maar toch regelmatig voorbijkomt.
Een overnamebod in aandelen, of toch maar liever cash?
Vraag Ondernemer;
Beste Gerard,
Zoals je weet zijn wij al een tijdje in gesprek met een overnamekandidaat.
Vorige week hebben we nieuw bod ontvangen, en dit bod zag er toch wel heel anders uit.
Heel anders dan het bod wat ik in een eerder gesprek met de koper had besproken.
Het bod wat we nu hebben ontvangen, is dan wel een hoger bod.
Maar het bestaat voor een groot deel uit aandelen, maar liefst 3/4.
Dat betekent dus dat we een 1/4 in cash in handen krijgen en voor de rest aandelen.
Je weet, ik ben 45 en het bod is dan wel een stuk hoger maar zoveel aandelen.
Ik weet niet of ik daar wel goed aan doe.
Wat vind jij, wat vinden jullie?
Jullie antwoord zien we gaarne tegemoet.
Hartelijke dank alvast.
......................................
Een overnamebod grotendeels in aandelen. Moet je dat wel accepteren?
Als iets niet goed voelt, dan moet je het zeker niet doen beste Ondernemer.
Maar dat is wellicht iets te kort door de bocht.
Misschien mag ik je aan de hand van een voorbeeld van een (UK) kennis een antwoord geven op jouw vraag.
(Daarna snap je ook waarom ik deze foto van een Italiaans bordes, met gesloten luiken hieronder heb geplaatst).
Die kennis, zijn naam is Peter was ongeveer jouw leeftijd (42) toen hij ook een bod van een overnamekandidaat ontving.
Hij had een goede business, een business die je kan omschrijven als een "echte" cash machine of zo je wilt een geldautomaat!
Peter liet zich op dat moment ook 'verleiden' tot een soortgelijk bod als jij nu ook hebt gehad.
Een beursgenoteerde onderneming bood hem op dat moment £ 4,200,000-.
Daarbij bestond het bod uit een cheque van £ 1,000,000 en £ 3,200,000 in aandelen van de holding.
Als ik kijk naar het bod, dan zouden jullie bijna dezelfde koper kunnen hebben gehad zij het dat ik weet dat het niet zo is.
Gelukkig denk jij wat beter na over het gedane bod dan Peter toen.
Peter dacht bij zichzelf, waarom niet?
Ik verkoop het bedrijf nu ik voor in de 40 ben;
"Let’s grab the pot at the end of the rainbow"!
Zogezegd, zo gedaan.
Ondertussen had Peter zichzelf al voorzien van een riant buitenlands onderkomen.
Een maandelijks hypotheekbedrag van £ 5,800 was tenslotte geen probleem.
Zeker niet met een bedrijf dat draaide als een geldautomaat.
Veertien maanden later veranderden de aandelen van de kopende partij overnacht in een soort van confetti
De aandelenkoers viel als een baksteen uit de hemel.
Dit terwijl Peter op dat moment vast zat onder de ontbindende voorwaarde, dat hij gedurende een periode van 2 jaar zijn aandelen niet mocht verkopen.
Dat ‘geintje’ heeft hem toen £ 3,000,000- gekost waardoor hij afstand moest doen van zijn riant buitenlandse onderkomen en daar de luiken kon sluiten. (Vandaar de foto)
Ook Nederland kent hiervan teleurstellende voorbeelden
Eenzelfde lot overkwam Duncan Stutterheim, de organisator van festivals.
Ook hij onderging een soortgelijke ‘haircut’.
Daarover schreven we eerder al hier.
SFX, de overnemende partij betaalde Duncan $130 miljoen dollar, waarvan $30 miljoen in aandelen.
Daarvan was weer iets minder dan de helft van Stutterheim en zijn vrouw, die konden dus zo’n $12 tot $15 miljoen afschrijven.
(Onze) Conclusie:
Zolang de aandelen die worden aangeboden, niet zijn uitgegeven door een Apple of een Bill Gates.
Dan zou ik niet voor deze optie kiezen!
Ook deze aandelen kennen mindere tijden maar over het algemeen herstellen ze zich.
Enkelen van hen kennen een heel goed dividendrendement!
Daarbij zou ik eraan vasthouden dat het percentage aandelen nimmer meer mag zijn dan 30% van de overnamesom.
Leuk om mee te doen in een eventuele upswing van de koers, niet desastreus als het zuidwaarts gaat!
Tevens genoeg in mijn ogen om als een achterstelling aan de financiers te laten zien, en te overleven als de koersen zoals gezegd ‘zuidwaarts’ gaan!
Kan de kopende partij de vraagprijs niet voldoen in voldoende cash, dan wel gefinancierd krijgen?
Dan moet je, je afvragen of het überhaupt wel een partij is waarmee je door moet gaan.
Deze overname zou voor de verdere ontwikkeling van jouw bedrijf, hoewel onder de vleugels van een ander wel eens een blok aan het been kunnen worden!
Ik kan me niet voorstellen Ondernemer dat, dat jouw idee is van de overdracht van jouw onderneming.
Ben je momenteel in gesprek met een overnemende partij en twijfel je over het voorstel wat je hebt gekregen? Neem dan contact met ons op zodat het niet jouw meest desastreuze besluit als Ondernemer gaat worden!
En neem geen advies aan van een hongerige overname-adviseur, die betaald wordt over het bod en dan soms zal kiezen voor het hogere bod
Veel succes de komende week en een goed weekend!
Gerard Hofmeijer
